/ 马丁 交易 策略/是根据18世纪流行于法国的赌博法制定的一种 交易策略。


  这种策略的主要原则是， 交易者每次 亏损都要加倍投注。


  这样一来，当玩家赢了（每次都视为赌注的 100%胜负），不仅可以挽回之前的损失，还可以得到第一次的总赌注利润。


  假设一个人有 无限的 资金，那么这个策略一定能够实现目标，因为使用无限的投注次数，必然会达到一定概率的结果。


  问题是，没有一个交易者的资金是无限的，所以使用这种策略最终会导致清盘。


  那么问题是，在资金有限的情况下，有实用的马丁策略吗？别说，还真有。


  下面用最常见的外汇交易来说明。


  首先，我们要做波动比较大、有一定趋势的外汇交易品种，比如欧美日、镑美。


  以镑美为例。


  上图是2019年6月初至2019年11月27日的镑美走势。


  它分为三个 区域。


  下面的底部区域是阶段性底部。


  此时卖出，风险大于收益。


  自下而上的倒数第二个区域是盘整区域，可做多也可做空。


  顶部区域是突破区域，此时买入是最佳选择。


  可见，交易时首先要明确趋势方向。


  如果大方向错了，比如在第二个区域卖出，结果就会直接进入第一个区域。


   投资越多，亏损越多。


  无限的亏损是非常可怕的，无限的加仓只能是连续的亏损，最终成为交易者的噩梦。


  在做马丁策略之前，先用小规模的资金来测试市场的方向。


  比如，在图中所示的镑美市场底部，多试多等，看是否还有下跌的可能。


  我们可以降低投资资金的基数，比如1万美元起投，100美元起投，把倍数系数降到1.5以下，比如用1.3的倍数，100美元起投。


  100、130、169的递进倍数。


  因为资金占用量相对较小，所以操作风险相对较小。


  以上是资金投资与多次投资的关系比例图。


  可以看出，采用低费率的多次投资需要的资金很少，对交易者的压力相对较小。


  在保证资金安全的前提下，还是采用低费率投资为好。


  即使使用马丁策略开仓，也不能全仓投注。


  最佳仓位可以控制在资金总量的30%以内，开仓次数不要超过6次。


  马丁格尔策略应该被视为资金管理的一部分。


  它既不是一种交易策略，也不是一种交易机制。


  马丁格尔策略特别适合在趋势交易中使用。


  只要交易者对趋势正确、自信，设定好风险收益比，在整个区间交易中，即使我们的盈利大于亏损，账户依然可以盈利。


  交易心理对整个交易的成功非常重要。


  交易者可以适时降低投资倍数，调整自己的心态。


  　　经过研究，我们发现：　　（1）10Y 美债 利率的回落，可能与来自日、欧等的资金大幅增加美债配置相关。


  年初以来，伴随美债利率 上行，10Y美德、美日 利差分别从150、89.5bp大幅走扩至200、160bp以上。


  丰厚的利差，吸引着日、欧的资金开始增加美债配置。


  以 日本为例，4月第1周，日本购买的外债（以美债为主）规模创下2020年11月来新高。


  　　（2）10Y美债利率的回落，还与部分 疫苗停用拖累经济 预期、地缘政治影响风险偏好等有关。


  3月底开始，因为被质疑会导致接种人出现血栓，阿斯利康、强生疫苗先后被欧洲、 美国等暂停使用，持续拖累经济预期。


  美国在4月15日宣布制裁俄罗斯，也快速抬升避险情绪，带动10Y美债利率盘中快速下行6bp至1.56%。


  　　（3）海外资金配置逻辑、地缘政治事件等，无法主导10Y美债的趋势方向，它们与10Y美债在历史上从来没有稳定的相关关系。


  从历史经验来看，主导10Y美债趋势方向的，一直是美国经济及通胀形势。


  以美债熊市为例，10Y美债每次趋势上行，都是因为美国经济改善及通胀水平大幅抬升。


  　　（4）回溯历史，历次美国CPI同比升至2%以上阶段，美债期限利差一般都逐步走扩至200bp以上，并带动10Y美债利率升破2%。


  同时，美联储的货币政策 立场，会影响10Y美债的走势节奏。


  以往熊市中，美联储的立场从宽松转向紧缩地越快，10Y美债上行速度往往越快。


  　　（5）受辉瑞等大幅增加疫苗供应支持，强生等疫苗停用对美国影响非常有限，后者在6月上旬实现群体免疫的进程不变。


  最新经济数据来看，伴随疫苗大规模推广、疫情改善，美国工业生产、交通出行、餐饮消费等均已进入加速修复通道。


  受此带动，美国CPI同比已在3月升至2.6%，并将进一步走高、高点甚至可能超4%。


  　　（6）短期来看，基建法案提前落地、经济加速回归常态等，可能影响美联储政策立场，成为10Y美债超预期上行的潜在风险点。


  其中，美联储的政策立场，与美国就业市场状况关联密切。


  3月以来，经济加速回归正常的推动下，美国的就业修复已经开始加快。


  不仅如此，若拜登借助BR程序、让基建法案提前落地，美国就业的修复有望进一步提速。


  一旦美联储因就业改善、调整立场，美债存超预期上行可能。


  　　2、重点关注：欧央行4月利率决议　　3、风险提示　　病毒变异导致疫苗失效等。


  美国国务院一位高级 官员周四对记者说，在缺乏伊核 协议制约的情况下， 伊朗的核活动日益活跃，眼下迫切需要 重返核协议。


  虽然不能确定协议是否可以在伊朗下月总统大选前 达成，但经过过去几周的 磋商， 可能性已经升高。


  上述美国官员说，外交官致力于确保美国和伊朗的 对等。


  其否认了如果伊朗履行的义务低于2015年协议要求，白宫重返核协议的可能性。


  一旦协议达成，该官员预测下一步两国将就防止弹道导弹扩散和地区安全展开磋商，这是拜登政府试图超越2015协议所作努力的一部分。


  官员拒绝透露释放美国公民是否是美国重返核协议的前提条件，其表示，无论能否达成协议，释放人质都将是优先事项